Een oplossing tegen ondoorzichtige beursinformatie
Mark Schaedel, CEO van adviesbureau Vondelpark Capital, over het belang van een gemeenschappelijk referentiekader
'De US Tape laat ons zien hoe belangrijk het is om een gemeenschappelijk referentiekader voor beleggers te hebben.’
De AFM is een groot voorstander van een Europese consolidated tape (ct). Mark Schaedel begrijpt de wens van de AFM om te komen tot de ultieme elektronische toegang tot totale marktdata. ‘En toch gaat het niet alleen om handel. Het geeft ook meer vertrouwen in een anders ondoorzichtige markt.’
Begrijpt u de wens van de AFM om daadwerkelijk tot een consolidated tape in Europa te komen?
'Absoluut. Al tien jaar wordt er op Europees niveau veel gesproken. Er is niets mis met zorgvuldigheid, maar op een gegeven moment moet je aan de slag. Zeker nu de Europese Commissie wetgevingsvoorstellen voorbereidt om MiFID te herzien en zo de komst van een ct mogelijk te maken. Over the lake zien we ook de Engelsen hun eigen ct-kader opzetten. Ik denk ook dat het feit dat de AFM zich hiervoor inzet tekenend is voor hun 'nieuwe' rol in Europa. Die rol is na de brexit gegroeid en ook de AFM neemt zijn verantwoordelijkheid.'
Wat kunnen we leren van de tape in de VS?
'De US Tape laat ons zien hoe belangrijk het is om een gemeenschappelijk referentiekader voor beleggers te hebben. Het is meer dan een bron voor de handel. Het geeft ook beleggers vertrouwen door hen een licht te geven in een anders ondoorzichtige markt. En dankzij een duidelijke ct kan het vertrouwen van een gewone belegger in hun broker worden hersteld. Daarnaast is een ct ook belangrijk voor bedrijven, met name de kleinere bedrijven die geen deel uitmaken van de AEX. Door zichtbaar te zijn op de tape vergroten ze de kans om geld in te kunnen zamelen. Maar mijn tip zou zijn om niet veel naar Amerika te kijken. We hebben een schoon canvas en de markten van vandaag zijn simpelweg ook anders.'
En wie vult de tape?
‘De tape moet alle EU-bedrijven vertegenwoordigen en de gegevens die worden verstrekt door elke markt die hen verhandelt. Die gegevens zijn net als financiële media. En daar moet je ook voor betalen. Om zo de kwaliteit te garanderen. Al zouden we het systeem wel zo moeten inrichten dat het breed en makkelijk toegankelijk is voor met name retailbeleggers. De gelden die voortvloeien uit gebruik van de tape worden verdeeld tussen de markten die de gegevens bijdragen. Dit zou moeten gebeuren op basis van een regeling die hen dwingt om te "concurreren" om een deel van die gelden.’
Wat wordt de grootste uitdaging bij het opzetten van een ct in Europa?
‘Dat is de structuur van het bestuur. Wie zal het bedrijf leiden? Wie gaat de beslissing nemen over complexe vraagstukken? En hoe worden de inkomsten verdeeld? In Amerika delegeerde de SEC deze taak aan een commissie. Maar door toenemende belangenverstrengeling werkt dat niet meer zo goed. In Europa zou je verwachten dat de taak bij Europese Autoriteit voor effecten en markten (ESMA) ligt. Maar dan moet de governance wel heel goed uitgewerkt worden.'
Mark Schaedel, CEO van adviesbureau Vondelpark Capital
Wat is een consolidated tape?
De AFM pleit voor het invoeren van een consolidated tape voor aandelen en obligaties. Dit is een elektronisch informatiesysteem dat continu en zeer snel de meest recente gegevens over koersen en volumes van verschillende beurzen bundelt en verspreidt. Dit leidt tot minder versnipperde (prijs)informatie op de Europese markten, helpt bij het creëren van een echte interne Europese markt en verbetert mogelijkheden van controle op executiekwaliteit (best execution) voor beleggers en investeerders. Lees er meer over.
Breng de échte prijzen in rekening
Willem Schramade, expert sustainable finance, over businessmodellen die verder kijken dan geld.
Gebruik kennis en data tegen risicovol beleggersgedrag
Felix Uhl, gedragswetenschapper en oprichter van De Gedragsstudio, over suboptimaal beleggingsgedrag en de beschermingsplicht van beleggingsaanbieders.